棉花市场有新一轮调整趋势猬莓细叶黄皮全唇兰属蓝堇草小赤麻

三、下游纱厂的资金、利润状况才是决定棉花拐点的因素

今年下游纺织企业的利润非常可观：即便目前棉价高到18000元之上，由于下游纺织企业的销售持续向好，纺织品价格不断抬升，目前32S纱价格已经超过29000元，纱厂仍能维持3000元/吨以上的利润。

因此对于未来行情发展，从产业链的传导来看，只有到了纱厂销售出现困境，价格开始走低，企业资金链难以支撑继续现款购买高价棉的阶段，棉价才会到拐点时刻。否则，供需的担忧始终重于价格忧虑。

四、新年度棉花收购价格

郑棉主力合约转移至1101合约之后，市场关注的焦点也开始转向新年度棉花产量、收购价格预期上。国家接下来的政策制定也将更多考虑新年度间价格的平稳过渡，兼顾各方的利益。

不过，从今年4、5月份种植出苗期的天气、各方对于今年中国棉花的种植面积调查，以及后期的天气预期来看，新年度中国棉花产量很难达到去年水平 (国家统计局预计为640万吨)，且新花上市将较往年推迟15天左右。新年度收购价格可能创历史新高，4.0元/ 斤也许不是高价，收购成本有望超过16000元/吨，甚至更高。因此，天气以及政策将是后期关注的焦点。

五、新年度棉花供应问题：中国缺口实质性扩大，国际可供增量有限

在本年度即将结束之际，新年度棉花的供应成市场焦点。我们认扣树为，中国棉花产量将低于去年640万吨的水平，美国棉花对国际可供增量在30万吨左右，这是考虑美国棉花后期生长完全顺利情况下(关注6月30日美国农业部发布的2010年农作物种植面积报告)，印度棉花新年度出口政策完全放开之下，也很难超越本年度出口量130万吨，其他国家变化情况不大。

六、结论

基于以上几个方面的分析，我们认为，由抛储传闻引发的市场调整更多地是阶段性的，一旦利空出尽，棉花价格可能出现报复性反弹。在基本面供需偏紧之下，勿轻言棉花方向性的改变，对于远月合约16500元/吨下方将是战略性建仓的很好时机，近月9月合约，可密切关注期现套利机会。

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